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09 July 2014

Gowex y el Batman de las Finanzas

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Desde 1939, el multimillonario filántropo norteamericano Bruce Wayne, se ha dedicado a luchar contra el crimen cuando la incompetencia policial dejaba que malhechores como “Joker”, “El Pingüino” o “The Ridler” camparan a sus anchas por la ficticia ciudad de Gotham. Y lo hacía bajo una máscara negra y un disfraz alado que le permitía volar como un vampiro. Sus hazañas le convirtieron en uno de los superhéroes más seguidos por los lectores de comics de todo el mundo: Batman.

La historia de Batman es claramente ficticia pero un Batman de las finanzas ha aparecido en la vida real. Se trata de Daniel Yu, un joven norteamericano que creó una empresa de análisis financiero llamado “Gotham City Research”. Llama la atención que el nombre de la empresa de Yu sea la ciudad ficticia en la que Batman lucha contra el mal (Gotham City). También llama la atención que Yu se auto-describa como “Fraud Fighter” (luchador contra los defraudadores) y que sus detractores digan que “trabaja en las penumbras de Wall Street”, como Bruce Wayne.

Sea como fuere, la realidad es que el día 1 de Julio de 2014 (la semana pasada), “Cotham City Research” publicó un devastador informe titulado “The Pescanova Charade” ( “la charada o farsa Pescanova”). El título era un poco engañoso porque no se trataba de una evaluación financiera de la empresa Pescanova (una empresa española que ha sido noticia últimamente por haber cometido diversos fraudes y estafas). El informe era sobre la empresa estrella de las nuevas tecnologías en España: Gowex.

Gowex es una empresa creada y liderada por Jenaro García Martín que se dedica a poner wifi gratis en sitios públicos: trenes, autobuses, estaciones públicas, aeropuertos, etc. Sus clientes son los ayuntamientos o las empresas de trenes o autobuses que contratan sus servicios para que los ciudadanos puedan tener acceso a wifi gratuito en esas plazas. En su página web, Gowex explica que trabaja en 91 ciudades de todo el mundo, que tiene unos ingresos millonarios y unos beneficios extravagantes. El rápido crecimiento de Gowex ha conllevado numerosos premios de una sociedad española hambrienta de héroes emprendedores y una cotización de cerca de 26 euros por acción. El valor total de mercado el dia 1 de julio era de 1.400 millones de euros!

En su devastador informe, sin embargo, “Gotham City Research” dice que todo era una gran farsa y que don Jenaro había estado cocinando los números para engañar a los inversores que compraban sus acciones en la bolsa. Los analistas “Batman” descubrieron que los ingresos por trabajador de Gowex eran de 1,06 millones de euros. Una cifra tres veces superior, por ejemplo, a la de otra empresa que también suministra Wifi en sitios públicos como es Boingo, que obtienen 0,38 millones de euros por trabajador. El dato también es muy superior al de los gigantes de más éxito de Sillicon Valley como Google (0,87 me por tabajador) o Microsoft (0,59 me). “¡Qué raro!”, pensaron los analistas de “Gotham City” cuando vieron estos números. Pero la cosa no acababa aquí. Resulta que los chavales de Batman solamente contabilizaron unos 5.000 “hotspots” (puestos de emisión de WIFI) de la empresa Gowex, cuando la web de la empresa dice que tienen más de 100.000.

También se dieron cuenta de que los honorarios de los auditores eran de solo 68.500 euros cuando la tarifa media para ese sector es de 420.000 euros: ¿Por qué los auditores, que son los que realmente saben el estado de las cuentas de Gowex, le cobran tan poco a una empresa que supuestamente genera tanto dinero? ¿No será que los auditores saben algo que los demás no sabemos?

Pero la cosa no acaba aquí: los analistas de Gotham dicen en su informe que los dos principales clientes de Gowex son las empresas “Cash Devices SL” y “Biotelgy VC SA” con sede en Luxemburgo. Las dos empresas tienen una cosa en común: son propiedad de… (¿sorpresa?), ¡don Jenaro García Martín! Es más, la empresa de Luxemburgo lleva 2 años cerrada y en bancarrota.

El colmo del trapicheo apareció en las pantallas de los analistas de Gotham cuando vieron que quien firmaba los números y el informe anual de la compañía Gowex era una tal Florencia Maté. Nada de particular en una persona que se llame Florencia o Maté… sino fuera por el hecho de que esa señora era la esposa de don Jenaro!

Finalmente, al investigar el nombre Jenaro García Martin en los Estados Unidos, los jóvenes de Gotham City Research descubrieron que había intentado crear una empresa llamada “Advanced Refractive Technologies”, una empresa que había sido tumbada por la Securities Exchange Comission (una especie de Comisión Nacional del Mercado de Valores norteamericana) por fraude.

La conclusión a la que llega el informe de “Gotham City” es que Gowex es un timo de la estampita la valoración que ellos hacen de la acción es: ¡CERO!

Pocas horas después de hacer el informe, las acciones de Gowex se desploman. Días más tarde, don Jenaro confiesa que todo lo que dice el informe Pescanova es verdad y presenta su renuncia. Las acciones de Gowex colapsan y la empresa quiebra.

En España, no han tardado los analistas que han salido a criticar a Daniel Yu porque, además de hacer informes, se dedica a hacer operaciones de especulación a la baja (operaciones a corto o “short selling”: ver aquí para tener una descripción de cómo se hacen esas operaciones). Es decir, es posible que al mismo tiempo que Yu emitía su informe, pidiera prestadas acciones de Gowex que vendió a 26 euros. Una semana después, ha comprado las acciones a 0 euros y se las ha devuelto a sus propietarios por lo que seguramente ha hecho una pequeña fortuna con la operación- Y por eso se le ha criticado vehementemente.

Recordad que en muchas de las películas de Batman, los ciudadanos protestan por el hecho de que un señor desconocido y disfrazado de vampiro se dedique a luchar contra los criminales cuando ese es trabajo de la policía. Pero el problema no es que quien luche contra el crimen sea Batman. El problema es que quien debe hacerlo (la policía) no lo hace o lo hace mal.

Del mismo modo, a mi me da igual si Daniel Yu ha hecho dinero desenmascarando a don Jenaro García. Lo importante es que lo ha hecho. Y más importante todavía: Batman ha desenmascarado a quien debería haber estado vigilando el tema, la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Al fin y al cabo, la empresa Gowex cotizaba en un mercado llamado “Mercado Alternativo Bursátil” (MAB), un mercado supervisado por la CNCV. La pregunta que todos nos debemos hacer ¿por qué no ha hecho los deberes la CNMV? ¿Por qué no se fijó en el detalle de que los ingresos por trabajador eran más del doble que los de la competencia, que los honorarios de las auditoras eran seis veces inferiores a los que cobraban a la competencia, que no tenía 100.000 hotspots sino solamente 5.000, que los principales clientes eran empresas fantasma propiedad del mismo don Jenaro o que quien aprobaba las cuentas anuales era la esposa del director general? Si todo esto lo pudieron averiguar unos jóvenes admiradores de Batman, ¿por qué no lo averiguaron los entes que figura que deben supervisar y vigilar el sistema financiero español?

Todo este esperpéntico episodio debería hacer reflexionar a todos aquellos que critican a los mercados o al sector privado por su afán de ganar dinero y pidan que sean los funcionarios del sector público los que regulen y supervisen los excesos del sector privado. El ejemplo de Gowex y “Gotham City” demuestra que unos jóvenes con ganas de ganar dinero a veces son capaces desenmascarar a los farsantes contra los que no puede luchar la incompetencia del sector público.

Una vez descubierto el fraude, el gobernador del Banco de España y el ministro de economía Luis de Guindos dijeron que “este tipo de cosas son normales” y que “este es un episodio pequeño y sin importancia que no debería ensuciar la marca España”. Es verdad que es normal que la mayoría de empresas de nuevas tecnologías acaben en quiebra. Precisamente porque son “nuevas” tecnologías, nadie sabe cual de ellas va a ganar porque nadie sabe hacia donde van esas tecnologías. Por lo tanto, es normal que una empresa tecnológica sea de alto riesgo y cierre. Incluso diría que es normal que en algunas empresas haya estafadores. Los que me conocéis sabéis que yo siempre digo que los chorizos están uniformemente distribuidos por todo el planeta. Y en las empresas también los hay.

Lo que no es normal y mucho menos menor es que los entes supervisores de España (entre los que se encuentran el Banco de España y el ministro de Guindos además de la ya mencionada CNMV) no hagan su trabajo y que ese trabajo deba ser hecho por unos jóvenes norteamericanos de una empresa llamada “Gotham City”.

Por cierto, una vez confesado el fraude por parte de don Jenaro, el interés de periodistas de todo el mundo han intentado descubrir aspectos de la vida privada de Daniel Yu. Éste, en un escueto mensaje de respuesta ha utilizado la misma frase que utiliza Batman cuando le preguntan quien es la persona que se esconde detrás de la máscara negra: “lo importante no es quienes somos, sino lo que hacemos”. Palabra de Bruce Wayne… y de Daniel Yu, el nuevo Batman de las finanzas.

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INTRODUCTORY NOTE

Starting January 30, 2012, I decided to put the random (economic) thoughts that I was posting on Facebook, in a blog. In this site you will be able to read all Facebook notes going back to 2008, (without my Friend’s comments, unfortunately), but we will only maintain the new thoughts. If you want to check out the old comments, they are still posted on Facebook. If you want to comment on them, you have two options (1) Become a Facebook Subscriber. Since all the posts will also appear in Facebook, you will be able to comment there. (2) Comment on Twitter, as each post will also be announced in Twitter.

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