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09 January 2013

Una Moneda de Platino de Un Billón de Dolares

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La batalla entre demócratas y republicanos en Estados Unidos no deja de sorprendernos. Los demócratas acaban de inventar una arma devastadora con potencial para destruir el poder que la constitución otorga al partido republicano en el congreso: ¡una sola moneda de platino!

Para entender lo que está pasando, debemos remontarnos a la constitución. la constitución establece que el gobierno Federal solamente puede realizar pagos si se éstos son previamente aprobados por el congreso. Cuando el gasto es superior a los ingresos (es decir, cuando hay un déficit) el ministerio del tesoro (“Department of the Treasury”) debe pedir prestado y la cantidad total que puede pedir también debe ser aprobada por el congreso. Antes de 1917, el congreso tenía que aprobar todos y cada uno de los créditos. Pero las necesidades de la primera guerra mundial hicieron que se aprobara el concepto de “techo de deuda”. Es decir, el ministerio del tesoro solo puede pedir prestado hasta un determinado máximo (el techo de la deuda) y ese máximo es aprobado por el congreso. Una vez el gobierno alcanza ese techo, no puede pedir prestado ni un dólar más sin la aprobación del congreso.

Desde 1917, la historia de Estados Unidos está plagada de luchas entre el gobierno y el congreso para aumentar el techo de la deuda. Cuando el gobierno y el congreso son del mismo partido, no pasa nada. Pero cuando son de diferentes partidos, empiezan las peleas.

Una de las peleas más memorables fue la que vivimos en 2011, cuando el gobierno demócrata de Barack Obama tuvo que pedir permiso al congreso republicano dominado por el ala más radical del partido, el Tea Party. A cambio de aumentar el techo de la deuda y permitir que el gobierno Obama siguiera operando en Agosto de 2011, los republicanos impusieron una durísimas condiciones de reducción del déficit que tendrían que haber entrado en vigor en enero de 2013. Era el llamado “el precipicio fiscal”.

El mismo 1 de Enero de 2013, los dos partidos llegaron a un acuerdo que, esencialmente, posponía las reducciones de gasto unos dos meses y aumentaban los impuestos a los ricos en una cuantía tan pequeña que, de hecho, no solucionaba el problema de fondo y no reducía el déficit fiscal de los Estados Unidos sino que simplemente posponía la discusión un par de meses. Mientras tanto, el país vuelve a estar al límite de la deuda y dentro de unas semanas Obama va a tener que volver a pedir permiso al congreso republicano. Las peleas de 2011 van a quedar pequeñas con lo que se avecina ahora.

Para evitar tener que depender de lo que consideran “un congreso repleto de locos”, los demócratas han tenido una idea todavía más loca: ¡crear una moneda de platino! ¿Cómo funciona el invento? La idea es que la ley permite que el secretario del tesoro acuñe monedas con objetivos numismáticos. Es decir, emita las monedas que compran los coleccionistas. Utilizando esta potestad, los demócratas quieren que el secretario del tesoro emita una sola moneda de platino. Una moneda nunca emitida antes y que, por lo tanto, no se pueda valorar de manera objetiva. La Reserva Federal valoraría esa moneda en un BILLÓN DE DÓLARES (un millón de  millones de dólares) y se la compraría al gobierno. El gobierno de Obama pasaría a tener un billón de dólares que podría gastar sin tener que pedir permiso al congreso.

No hace falta decir que el debate sobre la moneda de platino ha revolucionado los programas de televisión de todo el país y será objeto de debate en los próximos días.

Sobre el debate que se avecina hay dos preguntas importantes. La primera es si funcionará. Yo creo que el tema aquí es legal. Claramente la moneda no será creada con fines numismáticos sino fiscales (con lo cual los abogados republicanos van a utilizar la ley que solamente da al secretario del tesoro potestad para acuñar monedas para coleccionistas). Y claramente, el gobierno de los Estados Unidos se habrá saltado la constitución al tener una deuda por encima de lo autorizado por el congreso. Como yo no soy abogado, no sé que va a deparar la batalla sobre la legalidad y constitucionalidad de la medida, pero creo que la cosa no pinta bien para los demócratas: la medida es un intento claro de saltarse las normas.

La segunda es cuales serían las consecuencias económicas de acuñar la moneda del billón. Aquí sí que sabemos que las consecuencias serían las mismas que las de imprimir dinero. Esencialmente la creación de una moneda de platino equivale a que el Banco Central de los Estadod Unidos (la FED) imprima un billón de dólares y se los regale al gobierno de Obama. En ese sentido la FED haría lo mismo que hace con los programas de expansión monetaria llamados “Quantitative Easing” con los que imprimen dinero y compran todo tipo de bonos. Esta vez, en lugar de bonos le comprarían una moneda “única” al gobierno.

Las consecuencias de aumentar la cantidad de dinero en circulación serían las de siempre: inflación, caída del valor del dólar (con el consiguiente aumento del valor del euro y el encarecimiento de las exportaciones europeas -y españolas), caída de los tipos de interés, reducción del valor real de la deuda americana (cosa que comportaría el cabreo de los chinos, principales acreedores de los Estados Unidos), etc. Algunos economistas como Krugman dirán que los efectos sobre los precios serian nulos porque el país se encuentra en una situación de trampa de liquidez (nota para estudiantes de economía: trampa de liquidez quiere decir que la curva LM es horizontal por lo que desplazarla hacia la derecha no tiene efecto alguno).

En fin, el debate sobre la legalidad y las consecuencias económicas de la moneda del billón de dólares está servido. Todo apunta a que será apasionante. Lo seguiremos con atención.

 

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INTRODUCTORY NOTE

Starting January 30, 2012, I decided to put the random (economic) thoughts that I was posting on Facebook, in a blog. In this site you will be able to read all Facebook notes going back to 2008, (without my Friend’s comments, unfortunately), but we will only maintain the new thoughts. If you want to check out the old comments, they are still posted on Facebook. If you want to comment on them, you have two options (1) Become a Facebook Subscriber. Since all the posts will also appear in Facebook, you will be able to comment there. (2) Comment on Twitter, as each post will also be announced in Twitter.

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