Se acaban de publicar los datos de empleo y desempleo en Estados Unidos. Los dos números clave son la creación de 120.000 empleos y el descenso (pequeño) de la tasa de paro a 8,2%.
Desde el punto de vista de España, parece curioso (e incluso obsceno) que esos dos números sean considerados ¡NEGATIVOS! Pero casi todos los analistes coinciden en decir que lo son.
Crear 120.000 empleos es “negativo” porqué los expertos esperaban como mínimo 200.000 y porqué si se proyecta una creación de “solo” 120.000 empleos mensuales, se tardarán demasiados años en eliminar el desempleo actual.
La reducción de la tasa de paro al 8,2% es visto como “negativo” porque la razón por la que el paro ha bajado es que muchos desanimados han abandonado el mercado de trabajo.
¿Qué está pasando? La verdad es que en los últimos meses el mercado laboral iba mucho mejor que el resto de la economía. Una explicación era que durante la crisis financiera de 2008, las empresas despidieron a “demasiados” trabajadores y ahora estaban contratando “demasiado” para compensar. Una interpretación, pues, es que la bonanza de los últimos meses era una simple corrección del exceso de celo empresarial de hace unos años.
Otra explicación es que la economía no está tan bien como se nos decía hace unos meses. De hecho, Ben Bernanke era escéptico sobre la recuperación y eso ha generado rumores sobre una tercera ronda de expansión monetaria (QE3). Los malos datos de hoy van a resucitar los rumores de QE3. Incluso es posible que eso haga subir la bolsa ya que los inversores están deseando una nueva intervención de la FED.
Mi lectura: La diferencia entre 120.000 y 200.000 que los mercados esperaban en un mercado con 130 millones de empleos es una diferencia ridículamente pequeña por lo que no hay que hacerle demasiado caso. Pero la verdad es que el optimismo de los últimos meses (que han llevado a esperar la creación de más de 200.000 empleos al mes) ha cambiado.
La verdad es que la incipiente recuperación era débil antes y sigue siendo débil ahora. Y como dije en este post sigue siendo débil porque cuatro grandes riesgos siguen planeando sobre la economía americana:
- el posible colapso de Europa sigue siendo alto, sobre todo ahora que parece que la euforia del programa LTRO se está desvaneciendo y que el miedo de quiebra de España vuelve a todos los mercados
- los precios del petróleo siguen a niveles estratosféricos y la inestabilidad en Oriente Medio (Siria y, sobre todo, Irán) no desaparece
- el mercado inmobiliario en Estados Unidos todavía no ha tocado fondo
- cuando el año electoral se acabe, las finanzas públicas en Estados Unidos van a tener un aspecto desolador, con unos niveles de déficit fiscal y deuda pública claramente insostenibles con una división política que los hace inmanejables.
Hablando de año electoral, los datos de empleo de hoy habrán caído como un jarrón de agua fría entre los asesores de campaña de Barack Obama y habrá sido celebrado con euforia entre los seguidores de Mitt Romney. Ya se sabe que si la economía va bien durante el año electoral, el presidente es reelegido. Por eso los datos de hoy tienen una vital significación política.
